Berekeningen tonen aan hoe complex zombillion de financiële wereld kan beïnvloeden voor investeerders

De term «zombillion» is de laatste tijd steeds vaker te horen in financiële kringen, en verwijst naar een situatie waarin bedrijven, ondanks significante financiële problemen, kunstmatig in leven worden gehouden door aanhoudende investeringen en leningen. Dit fenomeen, dat vaak voorkomt na economische schokken of in sectoren met aanzienlijke overheidssteun, kan een verstoorde allocatie van kapitaal veroorzaken en de groei van de economie belemmeren. Het is essentieel voor investeerders om de implicaties van dit verschijnsel te begrijpen om weloverwogen beslissingen te kunnen nemen en risico's te minimaliseren.

Het concept van een «zombillion» is niet nieuw, maar de omvang ervan is de afgelopen decennia toegenomen, vooral na de financiële crisis van 2008 en de COVID-19 pandemie. Deze gebeurtenissen leidden tot ongekende overheidsinterventies om de economie te ondersteunen, waardoor bedrijven die anders failliet zouden zijn gegaan, in staat werden gesteld om te overleven. Hoewel bedoeld om banen te redden en een diepere recessie te voorkomen, heeft dit ook geleid tot de creatie van een groot aantal bedrijven die niet levensvatbaar zijn op de lange termijn.

De Oorzaken van het Zombified Bedrijven Fenomeen

Verschillende factoren dragen bij aan de opkomst van zombified bedrijven. Eén van de belangrijkste is de lage rentevoeten, die het aantrekkelijk maken voor bedrijven om te blijven lenen, zelfs als ze niet in staat zijn om voldoende winst te genereren om de rentebetalingen te dekken. Dit maakt het voor deze bedrijven mogelijk om hun schulden te herfinancieren en te blijven opereren, ondanks hun zwakke financiële positie. Een andere factor is de overheidssteun, zoals belastingvoordelen en leningen, die bedrijven in nood kunnen helpen om te overleven. Hoewel deze steun bedoeld is om de economie te stimuleren, kan het ook leiden tot een moreel risico, waarbij bedrijven minder geneigd zijn om efficiënte beslissingen te nemen als ze weten dat ze gered zullen worden.

De Rol van Banken en Crediteuren

Banken en andere crediteuren spelen ook een rol bij het in leven houden van zombified bedrijven. Omdat ze bang zijn om verliezen te lijden op hun leningen, kunnen ze terughoudend zijn om de stekker eruit te trekken, zelfs als het duidelijk is dat een bedrijf niet levensvatbaar is. Dit kan leiden tot een situatie waarin banken "evergreen" leningen verstrekken, waarbij leningen voortdurend worden herfinancierd om te voorkomen dat ze in gebreke blijven. Dit is niet alleen nadelig voor de economie, maar ook voor de banken zelf, omdat het kapitaal vastzit in bedrijven die waarschijnlijk niet in staat zullen zijn om hun schulden terug te betalen.

De bovenstaande tabel geeft een indicatie van de financiële kenmerken van zombified bedrijven in vergelijking met gezonde bedrijven. Het is duidelijk dat zombified bedrijven over het algemeen lagere winstmarges, hogere schuldenlasten en een slechtere groei laten zien.

De Gevolgen voor de Economie

De aanwezigheid van zombified bedrijven heeft negatieve gevolgen voor de economie als geheel. Ten eerste zorgt het voor een inefficiënte allocatie van kapitaal. Kapitaal dat zou kunnen worden gebruikt om te investeren in innovatieve en groeiende bedrijven, wordt vastgehouden in bedrijven die niet in staat zijn om concurrerend te blijven. Dit remt de productiviteitsgroei en belemmert de economische ontwikkeling. Ten tweede kan het leiden tot een lagere groei van de totale factorproductiviteit (TFP), een maatstaf voor de efficiëntie waarmee inputs zoals arbeid en kapitaal worden omgezet in output. Zombified bedrijven zijn vaak minder innovatief en minder efficiënt dan gezonde bedrijven, wat resulteert in een lagere TFP.

Impact op de Arbeidsmarkt

Hoewel zombified bedrijven banen kunnen behouden op korte termijn, kunnen ze op de lange termijn juist banen vernietigen. Omdat ze niet in staat zijn om te investeren in nieuwe technologieën en processen, kunnen ze uiteindelijk achterop raken bij de concurrentie en gedwongen worden om banen te schrappen. Bovendien kunnen ze de loongroei onderdrukken, omdat ze niet in staat zijn om hun werknemers concurrerende lonen te bieden. Een overvloed aan zombified bedrijven kan ook de dynamiek van de arbeidsmarkt verstikken, waardoor het voor werknemers moeilijker wordt om over te stappen naar meer productieve en innovatieve bedrijven.

• Verminderde investeringen in R&D
• Lagere productiviteitsgroei
• Verstoorde allocatie van kapitaal
• Onderdrukking van loongroei
• Verminderde concurrentie
• Verhoogd systeemrisico

De bovenstaande lijst geeft een overzicht van de belangrijkste negatieve effecten van zombified bedrijven op de economie. Het is duidelijk dat het aanpakken van dit probleem essentieel is voor het bevorderen van duurzame economische groei.

Het Identificeren van Zombified Bedrijven

Het identificeren van zombified bedrijven kan een uitdaging zijn, omdat er geen eenduidige definitie bestaat. Echter, er zijn verschillende financiële ratio's en indicatoren die kunnen worden gebruikt om bedrijven te identificeren die risico lopen om zombified te worden. Zoals eerder vermeld, hebben zombified bedrijven doorgaans een lage rentedekkingsratio, een lage ROA en een hoge schuld/eigen vermogen ratio. Daarnaast kunnen ze een stagnerende of negatieve omzetgroei vertonen en een gebrek aan innovatie laten zien. Het is belangrijk om te benadrukken dat geen enkele van deze indicatoren op zichzelf voldoende is om een bedrijf als zombified te classificeren. Het is noodzakelijk om een combinatie van factoren te analyseren om een weloverwogen oordeel te vellen.

De Gebruikte Methoden en Data

Verschillende onderzoekers hebben verschillende methoden ontwikkeld om zombified bedrijven te identificeren. Sommigen gebruiken een simpele drempelwaarde voor de ROA, terwijl anderen complexere modellen gebruiken die rekening houden met meerdere factoren. De gebruikte data varieert ook, van kwartaal- en jaarverslagen van bedrijven tot macro-economische gegevens. Het is belangrijk om te letten op de methodologie en de gebruikte data bij het interpreteren van de resultaten van dergelijke studies. Er is geen one-size-fits-all benadering, en de resultaten kunnen variëren afhankelijk van de gekozen parameters.

1. Analyse van financiële ratio’s (ROA, rentedekking, schuld/eigen vermogen)
2. Onderzoek naar omzetgroei en marktpositie
3. Evaluatie van innovatie-inspanningen en R&D-uitgaven
4. Beoordeling van de kwaliteit van het management en de governance-structuur
5. Vergelijking met sectorgenoten en benchmark bedrijven
6. Analyse van kredietratings en markt sentiment

Deze lijst beschrijft de verschillende stappen die genomen kunnen worden bij het identificeren van zombified bedrijven. Een complete analyse vereist een diepgaand inzicht in de financiële situatie en de operationele prestaties van het bedrijf.

De Rol van Overheden en Toezichthouders

Overheden en toezichthouders hebben een belangrijke rol te spelen bij het aanpakken van het probleem van zombified bedrijven. Ten eerste kunnen ze ervoor zorgen dat de regels voor faillissement en herstructurering effectief zijn en dat ze bedrijven in staat stellen om efficiënt te reorganiseren of te liquideren. Ten tweede kunnen ze de financiële sector reguleren om te voorkomen dat banken en andere crediteuren te veel risico's nemen door het in leven houden van niet-levensvatbare bedrijven. Ten derde kunnen ze beleid voeren dat innovatie en ondernemerschap stimuleert, waardoor nieuwe en gezonde bedrijven kunnen ontstaan. Het is echter belangrijk om te benadrukken dat overheidsinterventie ook risico's met zich meebrengt, zoals het creëren van moreel risico en het belemmeren van de marktwerking.

Toekomstige Trends en Implicaties voor Investeerders

De trend van zombified bedrijven zal waarschijnlijk aanhouden, vooral in een omgeving van lage rentevoeten en aanhoudende economische onzekerheid. Dit heeft belangrijke implicaties voor investeerders. Investeerders moeten zich bewust zijn van de risico's die verbonden zijn aan het beleggen in zombified bedrijven en moeten hun portefeuille dienovereenkomstig aanpassen. Dit kan betekenen dat ze hun blootstelling aan deze bedrijven verminderen en in plaats daarvan investeren in gezonde, groeiende bedrijven. Een grondige analyse van de financiële gezondheid van bedrijven is cruciaal voordat een investeringsbeslissing wordt genomen. Het negeren van de risico's kan leiden tot aanzienlijke verliezen.

De toekomst van de financiële wereld zal ongetwijfeld beïnvloed worden door de aanwezigheid van deze bedrijven. Het is daarom van groot belang dat zowel investeerders als beleidsmakers begrijpen hoe deze dynamiek werkt en hoe ze zich hierop kunnen voorbereiden. De focus moet liggen op het creëren van een economische omgeving die innovatie en efficiëntie bevordert, in plaats van het kunstmatig in leven houden van bedrijven die geen toekomst hebben. Een gezonde economie vereist een gezonde allocatie van kapitaal, en dat betekent dat niet-levensvatbare bedrijven de ruimte moeten maken voor nieuwe, innovatieve bedrijven.